Pourquoi l’année 2016 promet une nouvelle croissance des fusions-acquisitions

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La hausse des taux américains et du dollar comme la chute du pétrole ne suffisent pas à éloigner la perspective d’un nouveau pic de transactions.

Est-ce la fin du haut de cycle ?

Chez JP Morgan, Goldman Sachs, comme ailleurs, les carnets de commandes sont pleins, de quoi présager une nouvelle embellie du M & A en 2016. « La tendance des « mégadeals » est de long terme, estime Gilberto Pozzi, chez Goldman Sachs. Les volumes ne croîtront pas forcément de 40 %, mais les dialogues portant à la fois sur des combinaisons stratégiques et des acquisitions visant à se diversifier vont se poursuivre en vue de se renforcer sur des secteurs où ces groupes n’ont qu’une faible position de marché, ou dans la technologie. » Hernan Cristerna, chez JP Morgan, confirme : « Les indicateurs sont là pour une nouvelle année de croissance. » Même tendance chez les boutiques stars : 2016 promet d’être une année « très solide, le besoin de croissance restant fort, comme le besoin d’arbitrages pour rééquilibrer des portefeuilles d’actifs », analyse Michael Zaoui. Il n’y a a priori pas de raison pour que cette dynamique s’interrompe, relève aussi Matthieu Pigasse, chez Lazard, « t ant que les marchés restent réceptifs ». Pour Bank of America Merrill Lynch, la croissance devrait s’établir entre 15 % et 20 %, car la part du M & A dans la capitalisation mondiale – un indicateur vérifié sur le long terme – n’est pas au plus haut. « Elle a pesé 11 % des groupes cotés en 2000 et 10 % en 2007, or elle n’a pas dépassé 9 % en 2015. La marge de manoeuvre, donc, reste grande », indiquent Luigi Rizzo et Stéphane Courbon.

La hausse des taux américains Peut-elle freiner les transactions avec l’Europe ?

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